【例6-12】净现值的计算-一般方法 有关净现金流量数据见例6-6。该项目的基准折现率为10%。 要求：分别用公式法和列表法计算该项目的净现值。 解：依题意，按公式法的计算结果为： NPV＝-1050×1-200×××× ×××× +500×××≈ 按照列表法的计算结果： 表6-5 某工业投资项目现金流量表（全部投资） 项目计算期（第t年） 建设期 经营期 合计 0 1 2 3 4 5 … 10 11 … … … … … … … … … … 0 0 … 7709 净现金流量 －1050 －200 270 320 370 420 … 的复利现值系数 1 … - 折现的净现金流量 － － … （P234）【例6-13】某企业拟建一项固定资产，需投资100万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末无残值。该项工程于当年投产，预计投产后每年可获利10万元。假定该项目的行业基准折现率10%。则其净现值计算如下： NCF0=-100（万元） NCF1-10=净利润+折旧=10+100/10=20（万元） NPV=-100+20×(P/A,10%,10)=（万元） [例题]教材235页【例6-14】假定有关资料与【例6-13】相同，固定资产报废时有10万元残值。则其净现值计算如下： NCF0=-100（万元） NCF1-9=净利润+折旧=10+(100-10)/10=19（万元） NCF10=19+10=29（万元） NPV=-100+19×(P/A,10%,9)+29×（P/F,10%,10） 或=-100+19×(P/A,10%,10)+10×（P/F,10%,10）=（万元） [例题]教材236页【例6-15】假定有关资料与[例6-13]相同，建设期为一年。其净现值计算如下： NCF0=-100（万元） NCF1=0 NCF2-11=净利润+折旧=10+100/10=20（万元） NPV=-100+[20×(P/A,10%,11)-20×(P/A,10%,1)] 或=-100+20×(P/A,10%,10)×（P/F,10%,1） 或=-100+20×(F/A,10%,10)×（P/F,10%,11）=（万元） [例题]教材236页【例6-16】假定有关资料与【例6-13】中相同，但建设期为一年，建设资金分别于年初、年末各投入50万元，其他条件不变。则其净现值为： NCF0=-50（万元） NCF1=-50（万元） NCF2-11=净利润+折旧=10+100/10=20（万元） NPV=-50-50×（P/F,10%,1）+20×[（P/A,10%,11）-（P/A,10%,1）]=（万元） 4.净现值指标计算的插入函数法（P237） 调整后的净现值=按插入法求得的净现值×（1+ic） 5.净现值指标的优缺点：（P238） 优点：一是考虑了资金时间价值；二是考虑了项目计算期全部的净现金流量。 缺点：无法直接反映投资项目的实际收益率水平；没有反映投入产出之间的关系。 决策原则：NPV≥0，方案可行。 （二）净现值率 净现值率（记作NPVR）是反映项目的净现值占原始投资现值的比率，亦可将其理解为单位原始投资的现值所创造的净现值。 （前式有更改） 优点：在于可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系；比其他相对指标简单。 缺点：无法直接反映投资项目的实际收益率，而且必须以已知净现值为前提。 决策原则：NPVR≥0，方案可行。 （三）获利指数 获利指数是指投产后按行业基准收益率或设定折现率折算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。 获利指数=投产后各年净现金流量的现值合计/原始投资的现值合计 净现值＝投产后各年净现金流量的现值合计－原始投资的现值合计 （前式有更改） =（投产后各年净现金流量现值合计-原始投资现值合计）/原始投资现值合计 =获利指数-1 所以：获利指数=1+净现值率 优点：能够从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系。 缺点：不能够直接反映投资项目的实际收益水平，其计算比净现值率麻烦，计算口径也不一致。 决策原则：PI≥1，方案可行。 例题：某项目在建设起点一次投入全部原始投资额为1000万元，若利用EXCEL采用插入函数法所计算的方案净现值为150万元，企业资金成本率10%，则方案本身的获利指数为（ ） A． B． C． D． 答案：D 解析：按插入函数法所求的净现值并不是所求的第零年价值，而是第零年前一年的的价值。方案本身的净现值=按插入法求得的净现值×（1+ic）=150×（1+10%）=165（万元） 方案本身的净现值率=165/1000= 获利指数=1+ （四）内部收益率 1.含义：内部收益率又叫内含报酬率，即指项目投资实际可望达到的收益率，亦可将其定义为能使投资项目的净现值等于零时的折现率。 2.计算： 找能够使方案的净现值为零的折现率。 （1）特殊条件下的简便算法 特殊条件： ①当全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零。 ②投产后每年净现金流量相等。 教材：243页【例6-20】某投资项目在建设起点一次性投资254580元，当年完工并投产，投产后每年可获净现金流量50000元，经营期为15年。求内部收益率。 【解析】内部收益率是使得项目净现值为零的折现率 NCF0=-254580（元） NCF1-15=50000（元） -254580+50000×（P/A,IRR,15）=0 所以：（P/A,IRR,15）=254980/50000= 查15年的年金现值系数表：（P/A，18%，15）= IRR=18% [例题]教材243页【例6-21】仍按例6－13的净现金流量信息。 要求：（1）判断是否可以利用特殊函数法计算内部收益率IRR； （2）如果可以，试计算该指标。 NCF0=-100（万元） NCF1-10=20（万元） 令：－100＋20×（P/A,IRR,10）=0 （P/A,IRR,10）=100/20=5 采用内插法 利率 （P/A,I,10） 14% IRR 5 16% (IRR -14%)/(16%-14%)=()/() IRR =
企业生产经营的目的就是为了盈利，那么如何判定企业是否具有盈利能力，还是要看税后的营业利润和现金净流量，那么税后营业利润和现金净流量之间有什么关系呢？深空网带你来了解一下。（一）营业现金净流量是指在投资项目完工投入使用之后，在生命周期内用于生产经营带来的现金流入与现金流出的数量，也是为了计算在一个项目完工后，总共花费的现金支出，其中包括现金流入和流出。（二）案例分析甲公司对投资项目的资料分析如下：投资项目适用的所得税税率为25%，年税后营业收入为600万元，税后的付现成本为425万元，税后的营业利润为100万元，那么，这个投资项目的营业现金净流量为多少？A：200万元B：120万元C：180万元D：190万元解析：1、这道题主要考察项目现金流量知识点2、税后营业利润=税后收入—税后付现成本—非付现成本*（1—所得税税率）=600—425—非付现成本*（1—25%）=100，非付现成本=100万元3、年营业现金净流量=税后营业利润+非付现成本=100+100=200万元（三）计算公式1、营业现金流量=年现金收入-支出2、营业现金流量=税后利润+折旧3、每年营业现金净流量=每年营业收入-付现成本-所得税4、每年营业现金净流量=每年净利+折旧+摊销(无形资产折旧)
财务管理科目里面有关的销售百分比和筹资额有关的内容，在中级会计师考试中是占有一部分的内容的，今天我们就来说说有关这方面的内容，和深空网一起来了解一下吧。（一）利润留存是指公司的税后盈利部分减去应发现金股利的差额和税后盈利的比率，利润留存代表公司还有多少税后利润可以用来发放股利，利润留存率如果太低，那就证明公司不挣钱，或者是分红太多，发展潜力是非常有限的。（二）案例分析甲公司上一年度的销售收入为1600万元，经营性资产和负债占销售收入的百分比是40%和30%，销售净利率为15%，发放股利为70万元，企业本年度的销售收入能达到2200万元，并且维持上年的销售净利率和股利支付率，企业在本年度需要新增的投资额为多少？A：30万元B：40万元C：50万元D：60万元解析：1、这道题主要考察销售百分比法的知识点2、本年的净利润=2200*15%=330万元3、上年的股利支付率=70/（1600*15%）=29%4、今年的利润留存=330*（1—29%）=万元5、今年需要新增的资金需要量为=（2200—1600）*（40%—30%）=60万元
